文/ 温跃宽

　　美国怎样看待中国FDI、外汇储备等经济热点问题？中美之间的经济依存度是否会在将来让中国经济追随美国步入衰退？旅美经济学家温跃宽对美国经济学家们进行了走访

　　中国2006年GDP增长10.7%，达到20.9407万亿元。从总量上看，这是中国GDP首次突破20万亿元人民币大关，距离2002年首破10万亿元仅仅四年。从速度上而言，10.7%的经济增长率创下了自1995年以来的新高。这些数字引起北美经济学家们极大的震动，因为中国经济像一辆不愿刹闸的高速跑车，在2006年一下子冲破了人们的预言，非但没有呈放缓趋势，反而攀上了另一个制高点。

　　中美相互依存令经济联动

　　与中国经济相比，美国经济2006年GDP增长仅为3.4%，但在发达国家中却已是翘楚。尽管无法彻底摆脱经济“硬着陆”的危险，美联储至今仍在为通货膨胀压力过大而伤神。受访的美国经济学家们一致认为：中美密切的经济依存度会让北京很容易感染上华盛顿可能遭遇的经济寒流。

　　“如果美国经济出现急刹车，将影响全球经济的需求和增长，尤其是中国。”2001年诺贝尔经济学奖获得者、斯坦福大学胡佛研究所高级研究员迈克尔·斯宾塞如此形容中美经济依存的紧密程度，以及美国对于中国经济的影响。

　　曾任世界银行驻中国首席代表的经济学家鲍泰利对美中经济合作的想法颇为积极，他认为，“如果美国经济发生‘硬着陆’，中国经济就会受到伤害。中国购买了美国很多外债，对美国经济的风吹草动会有所警惕。还好，美国经济最近发展尚好，几年来一直贬值的美元也稍有回升了。”

　　目前，美国已经是中国的第二大贸易伙伴和第六大进口来源地，而中国则是美国的第三大贸易伙伴、第二大进口来源地以及增长最快的出口市场。假设美国从中国的进口年增长率从20%降到5%，那么，中国GDP的增幅将从10%降到8%。同时，当华盛顿广发外债为伊拉克战场筹集军费时，中国运用手中大量的外汇储备当上了美国最主要的债权人，以至于美国虽然对人民币升值和美中贸易逆差颇有微词，却不得不顾全大局，三缄其口。

　　美国乔治·华盛顿大学国际商业系教授杨家文博士认为，“美中经济关系是美中政治关系发展的感应器。民主党在美国国会的多数地位会让他们实行更强硬的对华经济政策，增大发生小摩擦的几率。但是美中紧密的经济依赖性不会改变。”

　　对此，斯宾塞从美国一方的角度解释，“我不预期美国会为了扭转对华贸易逆差实行更严厉的保护主义政策。因为这对美国的自身发展也有风险。另一方面，一个合理的预测是，中国会进一步让经济增长来源多样化，允许人民币升值，分散经济增长中的直接动力。”

　　美国匹兹堡大学经济系教授托马斯·罗斯基似乎看透了美中关系的症结，“所谓的人民币升值的需求、美中贸易逆差的问题，其实都是美国内部的政治问题，是一部分利益集团，比如制造业主们的诉求。美中之间最根本的问题在政治上，台海、中东的利益和观点分歧才是症结。”

　　中国FDI新政是错误决定吗

　　近二十多年来，中国GDP的一个主要增长点来源于外国直接投资(FDI)。曾有经济学家指出，“FDI主宰了中国出口额的50%，以及中国进口额的60%。FDI对中国GDP的直接贡献度高达20%”。

　　然而，从2005年起，中国实际利用外资的比例开始下降。2005年流入中国的FDI为603.25亿美元，比往年下降0.5%。同时，在中国强劲增长的GDP中，FDI如今也只占到总量的4%～5%，份额并不是很大。

　　“外国直接投资对中国经济的支持已经没有过去那么大了，现实情况是，在数量上，FDI在2006年也有轻微降低。这说明中国对于FDI的选择比过去挑剔了。”鲍泰利一语道破其中的原因，“外国企业若仍想到中国做鞋子加工这类生意，可能已经不太合适，中国想引导外国投资重点进入高科技领域。在带来资金的同时，谁能够给中国带来技术，谁能有新颖的发明或创新，谁就更有优先权进入中国市场。”

　　斯宾塞认为，外国直接投资减少并不会对中国经济构成威胁，中国的经济发展仍是健康的。FDI给中国带来了更先进的技术、更高效的企业管理经验、更快速的国际竞争力的提升。中国比周围几个邻国聪明的地方就在于，通过FDI，中国在迅速吸收外国经济的竞争优势。

　　但是，中国最近展开对外资并购进行限制的讨论，无疑给国外投资者浇了一盆冷水。对此，目前担任美国著名智库兰德公司亚洲政策研究中心主任的欧尔霍特警告：“中国引进FDI的优势是其经济增长快于印度等国的主要原因。日本和印度正在试图学习中国，吸引更多的外资。但是，最近中国给FDI设限的做法看起来是个错误的决定，除非政府是在贯彻某种非常具有选择性的改革。”

　　对于FDI，杨家文有自己的视角，“中国的金融市场正处在长期持久发展的一个瓶颈。中国的金融市场还没有有效地将储蓄引导为投资。随着中国金融市场的发展，中国对FDI的依赖会减少，巨额的国内储备将转化为生产力，继续推动中国经济前进。”

　　给中国外汇储备运用支招

　　外来的大量投资和持续出现的外贸顺差为中国政府积累了大量的财政储备。截至2006年底，中国外汇储备突破了1万亿美元大关，挤下日本，成为世界第一大外汇储备国。西方媒体形容，“这笔钱相当于中国每年国内生产总值的45%，道琼斯所有股票总市值的1/4，意味着北京随时有能力收购埃克森、英特尔、波音等美国著名工业企业。”

　　富裕的中国不仅对FDI的投资对象变得挑剔，在如何花钱上同样深思起来。受访的美国经济学家们为中国支出不同的投资招数。

　　斯宾塞认为，中国用外汇储备投资美国或其他政府债券的数量会减少，而将更多的钱放到高回报的债券中去。

　　鲍泰利认为，1万亿美元的外汇储备如果要花在中国国内项目上，困难重重，因为中国政府必须要将这笔钱换成人民币之后再行消费。因此，中国政府更可能用这笔财富在国外购买资产，如借道中国在新加坡的公司，或是以其他方式到海外投资。

　　“中国的外汇储备相对于需求是过多了。”欧尔霍特这样表示，“如果能用这笔钱调整中国的银行体系，解决呆账、坏账问题，也能同时提高效能。但是，为了管理过多的外汇储备就建立一个国有企业，不是一个很好的用钱之道。”

　　杨家文的建议是，外汇储备让中国积累了过高的金融成本。一个国家应该发展长期稳定的外汇增长机制，而并非通过出口和外国投资积累巨额的外汇。因此，中国应该逐渐减少对出口和FDI的鼓励政策，转而给国内企业和非出口制造企业更广泛的发展空间，从而降低外汇储备。

　　摩根士丹利公司全球策略部前主管、伦敦投资研究公司的总裁大卫·罗奇认为，中国的财政状况很好，可凭借这一实力刺激经济增长。1万亿美元的外汇储备足够中国投资盈利性项目，弥补因失去大量美国生意而造成的损失。因此，美国经济打喷嚏，未必就能让中国经济感冒。罗奇道出了中国经济对美国的主动性。

　　温跃宽 旅美经济学者